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軍工資產證券化提速 航空航天等三細分領域獲力挺(股)

發布時間:2019-10-13 08:19:24 已有: 人閱讀

  《“十三五”國家科技創新規劃》涉及眾多行業,在一系列國家級別戰略中,國防軍工作為重要一環,軍民融合發展、航天強國、海洋強國等細分領域一直備受市場關注,相關概念股也在資本市場上反復做強。在大盤持續震蕩過程中,上述獲得政策力挺的行業值得關注。

  之前頒發《軍隊建設發展“十三五”規劃綱要》 (以下簡稱規劃綱要)。規劃綱要提出到2020年基本完成軍改目標,強調更加注重軍民融合,提出基本實現機械化,信息化建設取得重大進展。未來5年,軍隊主要領域發展指標要取得較大突破,關鍵作戰能力要實現大幅躍升,整體發展布局得到明顯優化。規劃綱要發布給廣大的軍轉民、民參軍的企業帶來巨大發展機遇的同時也給二級市場帶來了廣泛的想象空間,相關概念股有望受益。

  從改革層面來看,軍民融合不是簡單的“民參軍”,而是全要素的融合,其中重要一環是資本的融合。資產證券化將有可能成為各個軍工集團的任務,推進速度會不斷加快。國防工業自身的改革推進力度會不斷加大,研究院所改革相關政策將很快落地是一個大概率事件,這也是改革的核心,將超過市場預期。掣肘國防工業效益最好、人力資源最密集、發展前途最光明的研究院所資產證券化的障礙將一掃而光,軍工長期大牛市的第一大邏輯大幅度加強。

  隨著軍民融合正式上升為國家戰略、后續政策的陸續出臺以及軍民融合的法律體系加速推進,看好民參軍公司在軍民融合中的投資機會。廣發證券000776股吧)分析師胡正洋指出,軍工行業持續穩定增長+民參軍的滲透率持續提升+訂單增長帶來業 績爆發+外延式并購及產業整合加深,民參軍行業進入發展新時期。

  有券商機構認為,2016年是軍民融合大年,中長期來看投資者可繼續關注軍民融合概念股,四創電子600990股吧)、特發信息000070股吧)、鳳凰光學、國睿科技600562股吧)、海特高新、銀河電子002519股吧)、新研股份300159股吧)、高德紅外002414股吧)等。

  考慮公司在制冷型紅外探測器從0-1的突破及軍工、民品領域對探測器的需求情況,2016年將是公司業績“開花結果”的元年。海通證券600837股吧)分析師徐志國指出,公司將非公開發行募集資金7.38億元。項目達產后,將推進紅外系統的國產化進程,推動公司在綜合光電系統及完整精確打擊武器系統的產業轉型。此外,公司將推行員工持股計劃參與本次非公開發行,員工持股顯示對未來發展的信心,利于充分激發管理層及普通員工積極性。考慮紅外領域在軍工及民品領域的替代空間及公司在該領域的稀缺性,上調至“買入”評級。

  公司是國內第一家以雷達為主業的上市公司,母公司中電科38研究所主要從事軍事雷達電子和綜合電子信息系統的研發、制造和銷售,是我民用雷達研制生產的重要基地。海通證券分析師徐志國表示,據公司2016年3月重組預案,公司擬發行股份收購博微長安。交易完成后,公司將全面進入軍用雷達領域,軍民融合、協同發展效應將進一步凸顯。博微長安雷達產品工作穩定可靠,具有較高的性價比,市場占有率排名前列。交易完成后公司在雷達裝備領域豐富產品線業務布局進一步完善,行業競爭力有效提升。

  公司受益于新能源汽車行業快速發展,子公司福建駿鵬、洛陽嘉盛業績超承諾,公司有望持續超額完成業績承諾。中金公司分析師王宇飛指出,公司傳統業務保持穩定,軍工業務快速增長。傳統機頂盒業務2015年凈利潤約為7000萬元,預計未來兩年將保持穩定;同智機電2015年超額56%完成業績承諾,軍工業務凈利潤約1.21億元,預計未來兩年將保持30%左右復合增速。公司軍工智能機電業務和新能源汽車業務盈利能力和成長性突出,有望持續超額完成業績承諾,且與可比公司相比估值較低。

  公司背靠亞洲雷達龍頭中電科十四所,是其機載、艦載雷達器件的主要供應商。國內氣象雷達需求穩定,公司市場占有率居前,并實現由設備向系統集成的跨越式轉型;空管雷達業務依托國產化替代與通航發展。預計兩者訂單增速將保持在30%以上。微波組件未來五年將快速增長。方正證券601901股吧)分析師韓振國表示,公司作為十四所旗下唯一的上市公司,將成為十四所資產整體上市平臺。十四所2014年營業收入超過130億,凈利潤超過10億。隨著軍工科研院所改制配套政策的不斷出臺,改革預期逐漸濃厚,軍工資產證券化的步伐也逐漸加快。

  中國航空航天產業具有長期增長題材,在業內人士看來,航空航天產業主要受益于多項利好政策,其中包括中國制造2025規劃、低空空域管制的放開、“一帶一路”戰略以及國企改革。中國航空航天產業在本土市場及出口市場均享有長期增長空間。同時,航天軍工產業接下來幾年也將見到并購潮所帶來的股價上漲機會。

  可以看到,今年中國航天將實施多項重大創新任務,戰略布局“空天一體化觀測系統”。中航證券分析師李欣指出,目前我國空天技術發展迅速,北斗系統已實現亞太地區服務能力,在對地觀測數據獲取的能力、數量和覆蓋面上取得了跨越式發展。北斗系統的順利建設,為我國“空天一體化”打下了堅實的基礎,而北斗與航空等其他領域的協同合作,將有巨大的產業空間。未來5到10年,我國將加速推進天地一體化信息網絡等航天重大項目實施,力爭在空間科學領域取得一批原創性成果。

  航空航天產業涉及細分領域眾多,在業內人士看來邁向國際化的衛星導航產業最值得關注。有券商分析師表示,隨著我國航天產業的飛速發展,近年來,在國家層面的驅動下,我國與其他國家在航天方面的合作越來越多。未來我國與第三世界國家間航天領域,尤其是衛星領域的交流將越來越頻繁,因而衛星相關產業鏈將迎來快速發展期,衛星研制和衛星應用及衛星制造相關的配套產業將受益。

  對于航空航天產業來說,主要有三大核心驅動力。需求點和釋放的節點、資產整合的厚度和進程、特殊事件。中長期來看,航空航天受益政策面的支持,以及市場需求的增加,市場關注度有望持續提升。個股方面,建議關注中國衛星600118股吧)、振芯科技300101股吧)、北斗星通002151股吧)、航天動力600343股吧)、航天長峰600855股吧)、航天科技等相關概念股。

  中國衛星 (600118)“十三五”期間,公司將在繼續確保完成各類型號衛星研制任務的同時加強總體及專業技術建設,提升系統設計與驗證能力;在衛星應用領域,重點發展高精度導航終端、衛星通信應用系統、遙感數據處理系統等關鍵技術,形成覆蓋廣域市場的、與天地資源相呼應的產品體系,提供空間信息系統建設及應用的整體解決方案。有分析指出,公司作為國內小、微衛星龍頭,有望在“十三五”期間迎來快速發展的歷史機遇。此外,公司作為五院衛星研制和應用業務的重要上市平臺,未來有望注入其優質資產,受益于其整合。

  公司得益于北斗導航系統全球化進程加速,基礎產品市場需求放量,公司通過并購,強化了基礎產品市場中的技術和銷售優勢。2020年北斗衛星導航系統將實現全球覆蓋,行業進入高速發展期,產業整合大勢所趨。中航證券分析師李欣指出,公司通過并購佳利電子、華信天線和銀河微波,成功涉足高精度導航定位天線和微波通訊領域。未來,公司基于“北斗+”的發展趨勢,勢必會在云計算、大數據、移動互聯等技術加大投入,相關的資產整合值得期待。未來標的公司的業績承諾,也有助于公司盈利穩定增長。

  公司是航天科技集團下屬航天六院培育的民品上市公司。國金證券600109股吧)分析師賀國文指出,航天科技集團已經明確提出,要在十三五期間將資產證券化率由15%提高至45%。六院十三五規劃提出,將在資產證券化領域取得突出成果,實現整體上市。認為,航空和船舶發動機資產整合之后,航天科技集團的航天發動機類資產也存在強烈的整合預期,有望在集團內部率先推進證券化。圍繞“長征九號”重型火箭的立項,預計六院將在資產整合和載體建設上快速推進,航天動力作為六院的唯一上市平臺將承擔更重要的使命。

  公司將受益于軍工行業科研院所改制,未來資產注入空間很大公司的實際控制人是航天科工集團,大股東是航天科工三院。行業人士指出,三院下屬事業單位中有10個大型研究所,收入和盈利規模很大,是三院的核心資產,未來在科研院所改制的背景及政策支持下,研究所資產注入到上市公司的可能性較大。此外,三院的企業單位中仍有相當優良資產尚在上市公司體外。三院的營收、利潤都達上市公司的15倍以上。公司作為三院唯一一家上市公司,是三院重要的軍民融合平臺,未來獲得三院資產注入的空間仍然巨大。

  作為《中國制造2025》中的重要一部分,海工裝備發展開始明顯加速。可以看到,《中國制造2025》規劃明確指出,經過新世紀002280股吧)以來的快速發展,我國已經成為世界最主要的造船大國,具備了較強國際競爭力。未來10-20年我國船舶工業將進入全面做強的新階段。高層戰略指引和財政及政策支持有望助力中國高技術船舶行業在2025年前達到世界一線水平。

  海洋工程裝備屬于“中國制造業2025規劃”重點支持的十個領域之一。從產業角度來看,中國海工裝備在海外影響力逐步擴大,合作更為頻繁。受益于海工裝備走出去戰略的中集集團000039股吧)、海油工程600583股吧)值得投資者關注。

  值得一提的是,在資本市場上,機構對海工裝備中的海軍裝備明顯關注度更高。有分析人士指出,十三五期間,海軍各型戰艦即軍輔船建造將繼續加速,配套航空、電子等各型裝備研制生產企業均將從中受益。海空裝備建設將在未來兩年逐步進入,中長期來看海工裝備是兼具主題性和成長性的投資機會。

  可以看到,我國海軍艦船裝備列裝建設速度明顯加快,多艘海軍艦船入列,新航母預計將于2020年交付。東吳證券601555股吧)分析師陳顯 帆保守預計到2020年中國共建成2個航母戰斗群,則未來5年年均至少可為軍船行業貢獻250億收入,若滿足多海域作戰,建成3-6個航母戰斗群則年均可為軍船行業貢獻370-750億收入,利好海軍產業鏈。建議超配海軍裝備產業鏈。重點推薦艦艇制造商中船防務600685股吧)和中國重工601989股吧),以及彈性標的三力士002224股吧)。

  公司加強了與巴西國油、墨西哥國油、道達爾、埃克森美孚等國際能源公司的交流合作,結合低油下能源公司的需求,進一步推介公司低成本總包競爭優質優勢,目前重點跟蹤沙特、印尼、北海和非洲項目,爭取近期取得新的突破,國內則密切關注渤中、蓬萊等區域相關項目。廣發證券分析師羅立波指出,低油價對于油氣產業是巨大的挑戰,也是改革的良好契機。公司自身在能力建設、國際合作方面做了充分準備,未來國內油氣改革啟動,也將帶來新的發展機遇。考慮到公司作業能力提升和國際市場開拓取得持續進展,給予“買入”評級。

  公司去年成功收購黃浦文沖開始向涉足軍船業務,集團目前非上市的核心防務資產還包括江南造船集團、滬東中華造船集團。東吳證券分析師陳顯帆指出,“一帶一路”建設依賴海上交通工具和軍事力量。整合黃埔文沖以后,公司將成為華南地區最大造船基地和軍艦建造維修基地,對南海防務起著重要作用。龍穴造船和黃埔文沖龍穴廠區均緊鄰廣東南沙自貿區的龍穴島作業區,該區塊將著重發展國際航運,公司未來將受益于南沙自貿區建設。航母戰斗群加速建設將持續拉動公司軍船業務高成長,國改提速將加快集團優質資質注入整合。

  公司艦船制造及物理改裝占據營收半壁江山,發展明顯優于行業發展,主要因公司軍工任務飽滿,軍貿訂單激增。2016年公司業績有望迎來拐點,實現扭虧為盈。中信建投證券分析師馮福章指出,公司2016年接連完成大船和山船整合,武船和北船整合,實現消解公司軍品產能,助推公司軍民深度融合。中船重工集團未來將批量建造近20座海洋核動力平臺,每年百億市場空間,公司作為海洋核動力平臺總裝企業,將受益平臺建設。公司軍工軍貿業務將繼續提升,深海探測、水下對抗等裝備將成為公司軍品新的增長點。

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